Analiza fundamentalna

Analiza fundamentalna opiera się przede wszystkim na ocenie firmy emitującej akcje, a nie na ocenie aktualnego kursu akcji. Znaczenie ma również sytuacja polityczna i gospodarcza kraju oraz koniunktura międzynarodowa.
Celem AF jest znalezienie spółki o mocnych fundamentach do trwałego rozwoju. Rozwój firmy powoduje, że jej wartość wzrasta, a to ciągnie kurs akcji w górę.

Analizę fundamentalną stosuje się dla inwestycji długoterminowych. Najlepiej kupić takie akcje, które mają niższy kurs niż wynikałoby to z kondycji finansowej danego przedsiębiorstwa, a więc cena prawdopodobnie wzrośnie.

Zysk netto spółki należy porównać z analogicznymi danymi innych spółek, a także powiązać z innymi danymi, jak np. kapitał własny spółki, przychody ze sprzedaży, zysk brutto. Powiązania między poszczególnymi danymi liczbowymi tworzą tzw. wskaźniki (wskaźniki są omówione poniżej). Można też analizować branżę, w której dana spółka działa.

GŁÓWNE WSKAŹNIKI ANALIZY FUNDAMENTALNEJ:

• 1. Jednym z najważniejszych wskaźników jest wskaźnik stopa zysku od kapitału własnego (Return On Equity). Jest to iloraz zysku netto i kapitałów własnych na koniec okresu obrotowego. Informuje on, czy zainwestowany kapitał przyniesie oczekiwane zyski. Ukazuje skuteczność wykorzystania kapitału własnego firmy dla jej pomnożenia. Najważniejsza jest zmiana ROE w czasie, przy równoczesnym porównywaniu ze wskaźnikami innych firm. Wielkość rzędu 10% jest uznawana za dobrą. Im wartość tego wskaźnika jest wyższa, tym korzystniejsza jest sytuacja finansowa firmy.

• 2. Stopa zysków z aktywów (Return On Assets) - wyraża on zdolność firmy do efektywnego gospodarowania majątkiem. Wskaźnik ten obliczany jest jako stosunek zysku netto do aktywow. Sytuacja jest korzystna, gdy wskaźnik ten osiąga poziom 2-6 %. Jednocześnie w małych firmach powinien być wyższy niż w dużych.

• 3. Wskaźnik cena/ zysk z akcji (P/E lub C/Z) - wskaźnik ten należy do najpopularniejszych i najczęściej stosowanych wskaźnikow na giełdzie. Jego podstawowym celem jest ocena celowości inwestowania w akcje danej społki. Wskaźnik ten odzwierciedla stosunek inwestorów do firmy. Jego wzrost informuje, że inwestorzy skłonni są płacić za akcje firmy więcej niż poprzednio. Niski poziom wskaźnika może sugerować, że inwestycja jest korzystna, ponieważ firma osiąga spore zyski, przy relatywnie niskiej wycenie rynkowej. Zbyt niski jego poziom sygnalizuje, że akcje społki są niedowartościowane i zachęca do taniego ich nabycia. W praktyce zbyt duża wartość P/E może świadczyć o dużym entuzjazmie inwestorów lub o spekulacji dużych inwestorów. Fakt ten powinien stanowić przestrogę w zbyt jednoznacznej interpretacji tego wskaźnika. Porównując P/E firm z tej samej branży, można spodziewać się, że akcje spółki o wysokim poziomie P/E są przewartościowane i ich kurs może w najbliższym czasie spaść.
Wskaźnik P/E powinien być porównywany ze wskaźnikiem branżowym i wyznaczonym dla innych spółek. Jest on obliczany jako stosunek ceny rynkowej jednej akcji zwykłej do zysku na jedną akcję zwykłą za ostatnie cztery kwartały.

• 4. Wskaźnik cena/wartość księgowa na 1 akcję (P/BV lub C/WK) - jest to wskaźnik rynkowy pokazujący poziom wyceny rynkowej spółki w stosunku do jej wartości księgowej. P/BV <1 oznacza, że cena rynkowa akcji jest na niższym poziomie niż jej wartość księgowa. W praktyce niska wartość wskaźnika oznacza z reguły, ze spółka osiąga małe zyski bieżące i jej majątek nie jest w pełni wykorzystywany. Niska wartość wskaźnika może świadczyć o kłopotach spółki.
Z kolei wysoka wartość P/BV może oznaczać, że akcje są przewartościowane. Najczęściej prowadzi to do korekty rynkowej i spadku wartości wskaźnika wraz ze spadkiem cen akcji.
Jest on obliczany jako stosunek ceny jednej akcji zwykłej do wartości księgowej przypadającej na jedną akcję zwykłą. Na rynkach światowych nie ma jednoznacznych norm dla wskaźnika P/BV.  Na polskiej giełdzie rozpiętość wskaźnika jest znaczna - od 0,5 do 3,5.

• 5. Wskaźnik zyskowność na jedną akcję (Earnings Per Share) - EPS jest wskaźnikiem rynkowym określającym sytuację spółki na rynku. Wskaźnik ten mówi, jaka część zysku przypada na jedną akcję zwykłą. Istnieją dwa sposoby obliczania EPS:
a) dzielenie zysku netto za ostatnie cztery kwartały przez liczbę akcji zarejestrowanych na koniec ostatniego kwartału;
b) dzielenie zysku kwartalnego spółki przez liczbę zarejestrowanych na koniec każdego kwartału akcji.

• 6. Wskaźnik rentowność operacyjna - pokazuje jaki procent w przychodach firmy stanowi marża zysku z działalności operacyjnej. Jest on obliczany jako stosunek zysków z działalności operacyjnej firmy do jej przychodów netto.

• 7. Wskaźnik rentowność sprzedaży (Return on Sales) - im niższa jest wartość wskaźnika, tym większa wartość sprzedaży musi być zrealizowana dla osiągnięcia określonej kwoty zysku. Z kolei im wyższy poziom wskaźnika, tym wyższa efektywność osiąganych dochodów. Korzystny jest zatem wysoki poziom tego wskaźnika. Jest on obliczany jako stosunek zysku netto do przychodów netto.